Het trilemma van het monetaire beleid is een theorie die stelt dat bij het bepalen van het monetaire beleid door een land, maar twee van de volgende drie keuzes tegelijkertijd mogelijk zijn: zelfstandig monetair beleid, vrij kapitaalverkeer en een vaste wisselkoers.
Bij het bepalen van het monetaire beleid, kan een land kiezen uit:
Volgens het trilemma van het monetaire beleid zijn maar twee van de bovenstaande drie keuzes tegelijkertijd mogelijk:
Optie A: Een vaste wisselkoers en vrij kapitaalverkeer
Stel dat een land kiest voor een vaste wisselkoers met één of meer andere landen en bovendien kiest voor vrij kapitaalverkeer. Dan kan zij niet kiezen voor zelfstandig monetair beleid (zelfstandig de hoogte van de rente vaststellen). Als het land namelijk zelf de rente vaststelt die afwijkt van de rente op de wereldmarkt, komt door vrij kapitaalverkeer de vaste wisselkoers onder druk te staan:
Optie B: Zelfstandig monetair beleid en vrij kapitaalverkeer
Stel dat een land kiest voor zelfstandig monetair beleid en vrij kapitaalverkeer. Dan kan zij niet kiezen voor een vaste wisselkoers. Als het land namelijk een rente vaststelt die afwijkt van de rente op de wereldmarkt, komt door vrij kapitaalverkeer de vaste wisselkoers onder druk te staan. Een vaste wisselkoers moet dan dus worden uitgesloten.
Optie C: Een vaste wisselkoers en zelfstandig monetair beleid.
Stel dat een land kiest voor een vaste wisselkoers en zelfstandig monetair beleid. Dan kan zij niet kiezen voor vrij kapitaalverkeer. Als het land namelijk een rente vaststelt die afwijkt van de rente of de wereldmarkt, komt door vrij kapitaalverkeer de vaste wisselkoers onder druk te staan. Vrij kapitaalverkeer moet dan dus worden uitgesloten.